2025 年 4 月 23 日，波士顿科学公布的第一季度业绩数据十分亮眼。第一季度总营收达到 46.63 亿美元（约合 340.1 亿人民币） ，销售额同比增长 20.9%，净利润更是大幅增长 36.2%！GAAP 每股收益为 0.45 美元，调整后的每股收益达到 0.75 美元。在早盘交易中，其股价上涨超过 5%，达到每股 100.28 美元，远超同期标准普尔 500 指数涨幅。如此强劲的财务数据，无疑彰显了波士顿科学在市场中的强大竞争力和发展潜力，也让投资者对其未来表现充满期待。那这背后，是哪些业务板块在发力呢？

 

业务板块全面剖析

 

医疗外科业务

 

医疗外科业务净销售额达到 15.77 亿美元，同比增长 11.7%，调整后营业利润率为 33.1% ，发展势头迅猛。

 

从细分领域来看，内窥镜业务净销售额增长 4.7%，在全球多个关键市场都取得了较为均衡的发展，这或许得益于其不断优化产品性能，以适应不同市场需求。泌尿外科业务净销售额增长 23.5%，主要得益于结石治疗业务的推动，可见其在结石治疗技术或产品上具有独特优势，吸引了更多患者。此外，波士顿科学在智利完成了首例 Asurys™液体管理系统手术，进一步拓展了业务应用范围。神经调控净销售额增长 5.8%，脑部业务实现中等个位数增长，季度末增长势头增强，主要得益于 Cartesia™ X/HX 导线的推出，以及 Illumina 3D 编程算法在美国市场加速推广，新技术和新产品的推出为业务增长注入了动力；疼痛管理业务实现了高个位数增长，主要由 Intracept™的强劲两位数增长带动，说明 Intracept™在疼痛管理领域得到了广泛认可和应用。

 

心血管业务

心血管业务净销售额达 30.85 亿美元，同比大幅增长 26.2% ，调整后营业利润率为 33.6%，同比显著提升 620 个基点（bps），展现出强劲的扩张态势和卓越的盈利能力。

 

在介入性心血管治疗方面，增长 6.9%，冠脉治疗业务增长得益于影像业务的两位数增长以及新型 AGENT™药物涂层球囊（DCB）技术产品的出色表现，影像业务与新型药物涂层球囊技术的协同发展，为心血管治疗提供了更精准有效的方案。WATCHMAN™左心耳封堵器增长 23.4%，主要得益于手术数量的增加，同时美国市场完成了向 WATCHMAN FLX™ Pro 的全面转换，产品的升级和市场的认可使得手术量上升，进而推动业务增长。心脏节律管理增长 0.4%，在核心心脏节律管理业务中，高压业务略有下降，而低压业务实现了高个位数增长，诊断业务实现了高个位数增长，主要得益于 LUX-Dx II™/II+™植入式心脏监测器实现两位数增长，说明在心脏节律管理业务中，不同细分领域有不同表现，新型监测器的出色表现带动了诊断业务增长。电生理学增长 143.2%，FARAPULSE™脉冲场消融技术的庞大需求推动了业务增长，该技术凭借其独特优势，在电生理学领域获得了广泛应用和高度认可 。外周介入治疗业务增长 14.4%，动脉业务实现了中等个位数增长，静脉业务实现了两位数增长，介入肿瘤学和栓塞业务实现了两位数增长，主要得益于栓塞设备和癌症治疗技术产品组合的强劲表现，全面且优秀的产品组合为外周介入治疗业务增长提供了有力支撑。

 

未来蓝图：财务指引解读

 

波士顿科学对未来发展信心满满，上调了全年业绩指引 。公司预计 2025 年全年与上一年同期相比，净销售额增长约为 15% 至 17%；按 GAAP 计算的 EPS 范围为 1.86 美元至 1.93 美元 。第二季度与上一年同期相比，净销售额增长范围约为 17.5% 至 19.5%；按 GAAP 计算的 EPS 范围为 0.45 美元至 0.47 美元。如此乐观的财务指引，并非空中楼阁。从业务板块来看，心血管业务凭借其强大的技术优势和市场认可度，如 FARAPULSE™脉冲场消融技术、WATCHMAN™左心耳封堵器等产品的持续发力，有望继续保持高增长态势，为整体业绩增长提供坚实支撑。医疗外科业务在各细分领域的稳步拓展，也将为全年业绩添砖加瓦。此外，公司在临床研究上的积极推进以及战略收购的布局，都将在未来转化为业绩增长的动力。

 

前沿探索：最新动态追踪

 

临床与研究进展

在医学研究的赛道上，波士顿科学从未停下脚步。目前，其已经启动 ELEVATE-PF 临床试验的患者招募工作，主要评估 FARAFLEX™标测和脉冲场消融（PFA）导管用于治疗持续性房颤（AF）的安全性和有效性。持续性房颤严重影响患者的生活质量，增加中风等风险 ，若该导管被证明安全有效，将为众多患者带来新的治疗希望。同时，在亚太地区启动的 OPTION-A 临床试验也备受关注，它评估使用 FARAPULSE™脉冲场消融系统进行导管消融以及随后植入 WATCHMAN™左心耳封堵装置的联合手术的安全性和有效性，这种联合手术模式若能成功推广，有望一站式解决房颤患者的多个问题，简化治疗流程，提高治疗效果。

 

在 2025 年欧洲心律协会年会上，波士顿科学 FARAPULSE™脉冲场消融系统的 SINGLE SHOT CHAMPION 临床试验结果公布，并发表在《The New England Journal of Medicine》上，试验表明，该系统在治疗症状性阵发性房颤方面，相较于美敦力公司的 Arctic Front Advance™心脏冷冻消融导管，具有更高的有效性，这无疑是对波士顿科学技术实力的有力证明，也将在房颤治疗领域引发新的变革 。在 Technology and Heart Failure Therapeutics 会议上公布的 VITALYST 早期可行性研究，展示了 VITALYST™临时经皮经瓣膜循环支持系统在进行择期高危经皮冠状动脉介入治疗的患者中早期应用的成功经验，为高危冠心病患者的治疗提供了新的思路和方法。发表在《JAMA Network Open》的真实世界数据表明，接受 SpaceOAR™水凝胶治疗的前列腺癌患者，在放疗后四年内，肠道疾病风险降低了 25%，相关治疗减少了 46%，这一成果对于前列腺癌患者放疗后的康复和生活质量提升具有重要意义。

 

收购与合作布局

 

波士顿科学在商业布局上同样动作频频。完成对 Bolt Medical 的收购，使其在心血管疾病治疗领域如虎添翼。Bolt Medical 专注于设计和开发以激光为能量平台的血管内碎石术，用于冠状动脉和外周动脉疾病的治疗。冠状动脉和外周动脉疾病患者众多，血管内碎石术是一种有效的治疗手段，波士顿科学通过收购 Bolt Medical，获得了其先进的技术和研发成果，进一步完善了自身在心血管疾病治疗方面的产品组合，能够为医生和患者提供更全面、更有效的治疗方案，增强了在心血管领域的市场竞争力 。

 

2025 年 3 月 3 日，波士顿科学宣布已达成收购医疗器械公司 SoniVie 的协议。SoniVie 公司开发的 TIVUS 血管内超声系统，是一项处于试验阶段的技术，旨在通过对血管周围神经进行去神经支配，治疗多种高血压疾病，包括针对高血压的经肾动脉去交感神经术（RDN）。高血压是全球性的健康问题，RDN 是一种新兴的高血压治疗方法，波士顿科学收购 SoniVie，表明其看好这一领域的发展前景，有望在高血压治疗领域开拓新的市场，为公司带来新的业绩增长点，同时也将推动 RDN 技术的进一步发展和应用。

 

挑战与应对：关税影响及策略

 

在全球经济一体化的背景下，贸易政策的风吹草动都可能对企业产生深远影响，波士顿科学也不例外。其高管在季度财报电话会议上透露，由于特朗普政府实施的持续性关税政策 ，公司预计将受到约 2 亿美元的影响。这可不是一笔小数目，关税的增加会直接提高原材料进口成本，压缩利润空间。比如，如果其生产所需的某种关键零部件从特定国家进口，关税上调后，采购成本必然上升。

 

不过，波士顿科学并未坐以待毙。执行副总裁兼首席财务官 Dan Brenna 表示，公司预计将在全年内完全抵消这 2 亿美元的不利影响 。从目前来看，公司预计当前季度的影响将非常有限，大部分冲击将在下半年出现。在应对策略上，波士顿科学拥有长期且高度优化的全球供应链 ，至少在目前，不打算做出与转移基础设施相关的决策。这意味着公司可能会从内部挖掘潜力，比如进一步优化供应链管理，提高运营效率，降低物流成本；或者通过与供应商重新协商价格、签订长期合同等方式，来缓解关税带来的成本压力。同时，公司还可能通过产品提价的方式，将部分成本转嫁给下游客户，但这需要谨慎权衡，以免影响产品的市场竞争力 。

 

新老交替：人事变动解读

 

在公司发展的进程中，人事变动往往备受关注。波士顿科学公司宣布 Dan Brenna 计划辞去执行副总裁兼首席财务官职务 ，自 2014 年担任首席财务官以来，他和团队监督了众多战略性投资机会，比如在心血管业务扩张过程中，合理调配资金，支持新型 AGENT™药物涂层球囊（DCB）技术产品的研发和推广；在医疗外科业务发展时，为内窥镜业务在全球市场的拓展提供财务规划和支持。在 2025 年 10 月初之前，Dan Brenna 将继续以顾问身份留在公司，这一过渡安排有助于知识和经验的传承，确保公司财务工作的稳定性和连贯性。

 

现任高级副总裁、投资者关系负责人 Jon Monson 被任命为执行副总裁兼首席财务官，该任命将于 6 月 30 日生效 。Jon Monson 在波士顿科学公司工作超过 25 年，积累了广泛的财务经验和专业知识，曾担任全球财务总监和首席会计官，还曾担任公司泌尿业务副总裁兼财务总监四年。他对公司业务的深入了解，尤其是在财务和业务运营方面的丰富经验，有望为公司带来新的财务战略视角。他或许会在成本控制上采取更精细化的管理措施，进一步优化公司的资金配置，将更多资源投入到高增长的业务板块，如心血管业务中的电生理学领域，助力公司在市场竞争中保持优势，实现业绩的持续增长 。

 

总结与展望

 

波士顿科学在 2025 年第一季度业绩大涨，得益于多方面因素。其医疗外科和心血管业务板块全面开花，各细分领域凭借技术创新、产品升级以及市场拓展，实现了不同程度的增长。在临床研究上持续投入，取得的成果为产品的安全性和有效性提供了有力支撑，增强了市场竞争力。积极的收购与合作战略，进一步完善了产品布局，开拓了新的业务领域。尽管面临关税挑战，但凭借优化的供应链和有效的成本控制策略，有信心抵消不利影响。

 

展望未来，波士顿科学有望延续增长态势。从业务板块来看，心血管业务中的 FARAPULSE™脉冲场消融技术、WATCHMAN™左心耳封堵器等产品，将随着市场的进一步拓展和技术的成熟，继续引领增长；医疗外科业务在各细分领域的稳步创新和市场渗透，也将为整体业绩做出重要贡献。在临床研究方面，若 ELEVATE-PF、OPTION-A 等临床试验取得成功，将为房颤等疾病的治疗带来革命性变化，开拓巨大的市场空间。收购 Bolt Medical 和 SoniVie 后，通过技术整合和协同发展，有望在心血管疾病和高血压治疗领域取得新的突破，创造新的业绩增长点 。但同时，公司也需密切关注行业竞争加剧、政策法规变化等挑战，持续创新，优化运营，以保持领先地位，为全球患者带来更多优质的医疗解决方案 。

 

 

 

来源：Internet

关键词： 波士顿科学